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2018-09-26 18:00:36   原文来源:中国财经观察报

作者/一兵,发自南京

壹财信9月26日消息,鉴于今年的A股行情惨烈,多数股票型基金今年上半年的净利润都惨遭亏损,但如果从管理费和净利润的对比来看,多只产品却因所收管理费多于净利润的亏损而出现“倒赚”。从所有股票型基金来看,“倒赚”程度最高的是华夏上证主要消费ETF,不过该基金是被动指数型基金,也就是说基金经理只能被动配置所属板块的权重股票,亏损并非和管理水平有关。

与之相比,西部利得个股精选的“倒赚”就显得更实在了,因为该基金今年上半年在基金经理的操作下净利润亏损了5万元,但向投资者收取的管理费却有74万元,里外里倒赚了近70万元。

西部利得个股精选“不精”

上半年净利亏了5万元

从刚刚披露的2018年中报来看,今年的权益类产品业绩表现欠佳,其中九成股票型基金都为亏损,但在公募基金坐收管理费模式的情况下,不少基金的管理费收入都远高于其净利润亏损金额,从而形成了“倒赚”。

《壹财信》观察,华夏上证主要消费ETF是所有股票型基金中,“倒赚”程度最高的,其上半年净利润亏损了1万元,而管理费却收了53万元,不过这只基金是指数型产品,也就是说,其亏损主要是因为所跟踪的板块出现下跌,并非基金经理操作所致。

与之相比,排在其后的西部利得个股精选反倒成了上半年“最赚钱”的基金。根据中报显示,西部利得个股精选是一只普通股票型基金,在基金经理上半年的操作中,该基金净值亏损幅度为5.45%,净利润亏损了5.4万元,然而即便如此,其收取的管理费却达到了73.6万元,超过净利润达15倍左右。

西部利得基金管理有限公司于2010年7月20日在上海市工商局登记成立,虽然经过多年发展,但管理规模仍然仅有200多亿元,排在所有公募基金公司的后二分之一位置,发展相对落后。

作为这样一家基金公司旗下的产品,西部利得个股精选的发展自然也好不到哪去。虽然成立于去年的牛市初期,但到去年年底,其净值也仅有1.0368元,在大牛市下仅获利3%左右。而基金经理崔惠军还是一位管理经验仅有1年多的“新人”。

资料显示,其曾任职于世纪证券有限责任公司证券投资部,担任分析师;中企东方资产管理有限公司投资策略部,担任高级经理;东方证券股份有限公司证券投资部、葡京赌场网站衍生品部,先后担任高级投资经理、投资总监、总经理助理。

2015年6月加盟鹏华基金管理有限公司,担任量化及衍生品投资部总经理助理,从事投研工作,2017年8月加入西部利得基金公司。但从其管理的基金业绩看,无论是当年在鹏华基金还是如今在西部利得基金公司,其管理能力都大多表现不佳。

小将择时能力欠佳

投资团队显薄弱

从西部利得个股精选的投资风格看,该基金并没有重仓中小创股票,而是对大盘绩优股蓝筹股情有独钟,一季报显示,其前十大重仓股为片仔癀、晨光文具、恒瑞医药、中国国旅、大族激光、上海机场、恒立液压、上汽集团、格力电器、海康威视。

与二季度的前十大重仓股片仔癀、中国国旅、恒瑞医药、海天味业、晨光文具、苏泊尔、上海机场、扬农化工、海螺水泥、上汽集团相比,几乎半数都是稳定持股,而新买入的个股也都是行业龙头公司。

但可惜的是,在上半年的A股行情中,除了医药股一枝独秀外,其余板块或是高位回撤或是深幅调整,而从前十大重仓股也可以明确看出,医药股并非其重创的行业,这就导致该基金一季度净值下跌0.49%,二季度下跌5.63%。

三季度至今,虽然蓝筹股在9月份出现了回升,但该基金净值依然下跌了6%有余。综合看,崔惠军的持股较为稳定,而且坚持以龙头股为主,但在市场大幅震荡的情况下,由于其经验太少,导致行情判断和风控能力都出现了失误,没能抓住医药股的大涨。

如果从净值表现看,西部利得个股精选并非上半年里该公司表现最差的产品。根据《壹财信》,上半年该公司有5只产品的净值亏损在10%以上。分级基金西部利得中证500等权重分级B的跌幅最大,亏损了28.49%。

由于该基金公司的固收类产品数量较多,所以在上半年的净值亏损基金中,亏损产品仅占其总基金数量的三成,即便从年内最新情况看,亏损基金的数量也不到四成。不过这也凸显了其权益类产品过于薄弱。该公司14名基金经理中,除了2人的管理经验超过3年外,其余人员全都是2年以下,这也的投资团队在竞争激烈的基金行业显得捉襟见肘。

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